策略摘要自贡股票配资
谨慎偏多。短期视角，近期班轮公司尝试涨价，现货报价有企稳迹象，本周SCFI（上海-欧洲）报价预计转涨。2M联盟以及OA联盟近期尝试涨价，三大联盟涨价步调有所分歧，2M联盟中MSC 4月份价格报出，4月上半月报价涨至2120美元/TEU后昨日又下调至1820美元/TEU，4月底报价仍为2240美元/TEU以及3540美元/FEU，较3月底报价大幅上调；但马士基4月中旬报价（1800美元/TEU）较4月6日报价低300美元/TEU左右。OA联盟涨价行为较为一致， CMA4月份报价较3月份上涨205美元/TEU，其他联盟成员4月份报价均较强；THE联盟中HMM、ONE等目前仍保持相对低价。极羽科技统计的主要班轮公司13-16周对应周度的报价均值介于1800-2070美元/TEU之间，且时间越后延价格相对越强。从高频需求端来看，国内集装箱吞吐量已经恢复至节前水平，需求端有所恢复。
临近交割，近期需密切关注4月上半月现货报价情况。目前临近4月，EC2404合约的最终交割临近，根据指数编制细则，4月29日是EC2404合约的最后交易日以及交割日，其交割结算价为4月15日、4月22日以及4月29日下午3点05公布的SCFIS现货价格的算数平均值。再考虑SCFIS大约滞后SCFI报价1-2周，其最终交割结算价实际反映4月上半月现货报价。
中长期视角，2024年集装箱运价预计仍面临供给端压力。根据集装箱船舶未来交付以及集装箱船舶速度等分析，预计在上半年因集装箱船舶绕航所引发的运力缺口大致会被抵补，随着更多大船的交付，下半年后欧线预计又会回归供给过剩的格局。2024年至今，共计交付集装箱船舶92艘，其中12000+TEU共计25艘；合计交付集装箱船舶运力59.84万TEU，12000TEU以上船舶合计交付运力39.44万TEU。在此基础判断，运力缺口预计仍会对EC2404合约有支撑，EC2406合约相对模糊，即使在集装箱船舶绕行一直延续的格局下，EC2408、EC2410以及EC2412合约预计仍会面临运力供给过剩格局。但目前有新变量因素出现，若集装箱船舶通行印度洋受阻，亚洲-欧洲海上航行时间将再度增加，将对近端合约形成支撑，关注后续进展。
总的来看，近期EC2404合约底部支撑较为稳固，若目前13周-16周1800-2070美元/TEU报价能够维持，我们大致预估EC2404合约最终的交割结算价大致在2200-2300点附近，近期关注EC2404合约的交割逻辑。由于此轮挺价三大联盟步调不一致，且头部班轮公司昨日有下调价格行为，关注此轮挺价成色，若挺价不如市场预期，EC2406合约将面临压力。
核心观点
■ 市场分析
截至2024年3月27日，集运期货所有合约持仓41554 手，较前一日增加193手，单日成交40473 手，较前一日减少2858手。EC2404合约日度上涨2.29%，EC2406合约日度上涨3.35%，EC2408合约日度上涨3.07%，EC2410合约日度上涨1.90%，EC2412合约日度上涨0.20%（注：均以前一日收盘价进行核算）。3月22日公布的SCFI（上海-欧洲航线）周度下跌1.42%至1943 $/TEU, SCFI（上海-美西航线）下跌4.10%至3621 $/FEU。3月25日公布的SCFIS收于2153.34 点，周度环比下跌11.65%。
集装箱船舶绕行结构继续维持。经过苏伊士运河、曼德海峡以及到达亚丁湾的集装箱船舶数量仍处阶段低位， 3月22号通过苏伊士运河的集装箱船舶仅3.57艘（7日平均），日度经过集装箱船舶数量约1.24万TEU左右；到达亚丁湾集装箱船舶数量（7日平均）约为4.14艘，日度经过集装箱船舶数量约0.95万TEU左右。因集装箱船舶改道，通行好望角集装箱船舶数量大幅增加，7日平均通过数量约为15.71艘，前期日度通过中枢约在6-7艘之间。
运力供给端近期也有部分支撑。海洋联盟“Day 8”产品阵容航线出炉，将在2024年4月生效。通过比较OA联盟“Day 8”与去年4月生效的“Day 7”，亚洲-北欧每周服务从7条减少到6条，CMA(FAL7) COSCO(AEU7) EMC(NE7) OOCL(LL3) 这条环回航线被优化。该服务目前只有中远和东方海外的8艘9000-21000标准箱的船舶在运营，每14周轮换一次，每个周期有6-7个空白班次，这些船将在未来两个月内逐步退出服务，或导致整个亚洲-北欧运力减少3.5%。
巴以冲突有新进展，关注后续胡塞武装针对红海表态是否有变化。联合国安理会通过决议要求加沙立即停火。市场消息：以色列因美国对联合国安理会有关加沙停火决议投弃权票而暂停访问美国。以色列同意交换被扣押人员的一项协议，内容包括释放约700名其扣押的巴方武装人员，以换取哈马斯释放40名以色列被扣押人员。哈马斯官员指责美国破坏加沙地带停火协议谈判；哈马斯表示已向调解人员通报，称将坚持其全面停火的原始立场。美国国家安全委员会发言人柯比：目前尚未看到任何关于（以色列）在未来几天进攻拉法的迹象或计划，以色列离进攻拉法“还有一段距离”。
■风险
下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理
上行风险：欧美经济恢复自贡股票配资，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航